S&P affirms ratings of Kazakh Samruk-Energy company

S&P affirms ratings of Kazakh Samruk-Energy company
20:07 15 Dekabr 2015
Ölkə mətbuatı
A- A+

Baku, Azerbaijan, Dec. 15

By Elena Kosolapova – Trend:

Standard & Poor's Ratings Services has affirmed its 'BB' long-term and 'B' short-term corporate credit ratings on Kazakhstan-based electricity group Samruk-Energy JSC, the message of S&P said Dec.15.

The outlook is stable, according to the message.

At the same time, S&P affirmed its 'kzA+' Kazakhstan national scale rating on the company.

“We also affirmed our 'BB' issue rating on the group's $500 million senior unsecured notes due 2017 and withdrew the '4' recovery rating on the issue, due to a change in our rating approach,” said the rating agency. “The affirmation reflects our unchanged view that there is a high likelihood that Samruk-Energy would receive timely and sufficient extraordinary support from the Kazakh government, if needed.”

Important role for the government, given its strategic position as a leading provider of electricity in Kazakhstan; and a very strong link with the government, which fully owns Samruk-Energy through Samruk-Kazyna, reflects the agency’s assessment of Samruk-Energy.

S&P expects that the government will maintain majority ownership of Samruk-Energy for at least the next two years. The rating agency also considers the government's involvement in strategic decision-making at the company, the risk to the country's reputation if Samruk-Energy were to default, and the government's track record of providing strong financial support to Samruk-Energy in the form of equity injections, asset transfers, low-interest-rate loans, debt guarantees, and tax benefits.

“We continue to assess the group's stand-alone credit profile (SACP) at 'b+', based on our view of its weak business risk profile and aggressive financial risk profile,” S&P said. “We expect that the pressure on the group's credit metrics and liquidity stemming from tenge devaluation, exposure on foreign currency-denominated debt, its ambitious investment program, and $500 million Eurobond repayment in December 2017 will be mitigated by supportive government actions, as well as by Samruk-Energy's proactive approach to refinancing and flexibility in the investment program.”

The message said that the Kazakh government--via state-owned investment vehicle Samruk-Kazyna--has provided tangible support to Samruk-Energy, including by financing the acquisition of a 50 percent stake in Ekibastuz GRES-1 (worth $1.3 billion) through 200 billion tenge (about $1.3 billion) loan and a 21 billion tenge equity injection at the beginning of 2014.

In October last year, Samruk-Energy received another equity injection of 100 billion tenge, which it used to repay half of the loan to Samruk-Kazyna, according to the message.

At the moment, the agency expects that the interest rate on the remaining 100 billion tenge of this loan will decrease significantly before the end of 2015. S&P also assumes in its base case that the group will receive another equity injection in the first quarter of 2016 to repay this loan in full.

In the agency’s view, these supportive measures would help alleviate some of the pressure on Samruk-Energy's financial metrics from the tenge's devaluation in 2015. The group's US dollar-denominated debt totals about $750 million.

“Our SACP assessment includes a negative one-notch adjustment, due to the negative capital structure modifier, reflecting exposure from the foreign currency debt,” the message said.

However, the agency includes a positive adjustment from its comparable rating analysis to reflect the large share of long-term government loans in Samruk-Energy's debt portfolio, guarantees from Samruk-Kazyna and the Kazakh Ministry of Finance on several bank loans, and the government's track record of providing tangible ongoing financial support to Samruk-Energy.

The stable outlook reflects the agency’s view that the risks associated with Samruk-Energy's ambitious investment program, pressure on the group's credit metrics, the large Eurobond debt repayment in 2017, and high debt leverage are balanced by the agency’s view of a high likelihood of timely and sufficient extraordinary government support if needed, as well as flexibility in Samruk-Energy's investment program, sizable cash balances, and likely early refinancing.

This is underpinned by Samruk-Energy's strategic importance for and strong track record of receiving financial aid from Kazakhstan's government, as well as Samruk-Energy's solid market position and benefits of vertical integration, according to the message.

According to S&P methodology for rating government-related entities, if the sovereign rating were lowered to 'BBB-', this would not automatically result in a similar rating action on Samruk-Energy, provided that Samruk-Energy's SACP and the likelihood of extraordinary state support remained unchanged.

“Downward pressure on the ratings might arise if the group adopts more-aggressive financial policies that aren't commensurate with our current expectations, for example, if increased investments or disposal of EBITDA-generating assets weakened Samruk-Energy's financial position, with deterioration of credit measures and liquidity, or poor covenant compliance,” the rating agency said.

“We could also consider a downgrade if Samruk-Energy makes no progress on refinancing the Eurobond and the government does not provide financial support, leading us to reassess the SACP and our view of the likelihood of extraordinary state support.”

“We would likely lower the rating by one notch if Samruk-Energy's SACP were to weaken to 'b-' or we considered that the likelihood of extraordinary state support had reduced to moderately high, even if the SACP and sovereign ratings remained unchanged,” S&P said.

“We think that, currently, ratings upside is limited by the group's high leverage and ambitious investment program, and uncertainties related to the asset disposal plan and Eurobond refinancing plan.”

“We might consider an upgrade if Samruk-Energy's SACP strengthened to at least 'bb-', which might stem from a sustainable improvement in the group's credit metrics to the significant financial risk category, including debt to EBITDA of 3x-4x and FFO to debt in the 20-30 percent range,” said the message. “Upside potential could also stem from larger equity contributions than we currently expect, aimed at reducing debt; or lower investments; alongside stronger liquidity and debt maturity profiles.”

---

Follow the author on Twitter: @E_Kosolapova

Follow us on Twitter @TRENDNewsAgency

RƏYLƏR

BU KATEQORİYADAN DİGƏR XƏBƏRLƏR

Ölkə mətbuatında bugün »

Qida zəhərlənməsini yüngülləşdirən prosedurlar

19 Avqust 2017 05:33

Venesuelanın keçmiş baş prokuroru prezident Maduronu korrupsiya qalmaqalında ittiham edib

19 Avqust 2017 05:32

Beyləqanda ev əşyaları ilə birgə yandı

19 Avqust 2017 05:29

Status paylaşanlar pul qazanacaq - yeni sosial şəbəkə

19 Avqust 2017 05:03

Trampın daha bir müşaviri vəzifəsini tərk etdi

19 Avqust 2017 04:39

"Liverpul"dan "Barsa"ya növbəti rədd cavabı - Koutinyonu satmırlar

19 Avqust 2017 04:33

Trampın sərmayələrin qanuni tənzimlənməsi üzrə xüsusi məsləhətçisi öz postunu tərk edəcək

19 Avqust 2017 04:17

Tryudo Barselonada Kanada sakinlərinin öldürüldüyünü bildirib

19 Avqust 2017 04:07

Dünyanı yeni xəstəlik bürüyə bilər - Nigeriyada mənşəyi məlum olmayan virus yayıldı

19 Avqust 2017 04:03

Adriana bu dəfə Metinlə qayıtdı - FOTOLAR

19 Avqust 2017 03:33

Bakıda 7 otaqlı ev yandı

19 Avqust 2017 03:19

Barselonada terror aktında yaralananların 15-nin vəziyyəti ağırdır

19 Avqust 2017 03:07

“Qarabağ”a qol vurmuş hücumçu “Milan”da

19 Avqust 2017 03:03

6 metrlik quyuya düşən şəxs xilas olundu - Şəkidə

19 Avqust 2017 02:54

Trampın məsləhətçisi istefadan sonra prezidentlə "müharibəyə gedəcəyini" bildirib

19 Avqust 2017 02:52

Evdə hazırlaya biləcəyiniz və sizi gözəlləşdirəcək maskalar

19 Avqust 2017 02:33

Bakıda mənzildən meyit tapılıb

19 Avqust 2017 02:19

Şəkidə üzüm istehsalı 5 min tona çatdırılacaq

19 Avqust 2017 02:03

Almaniyada bıçaqla hücum olub -

19 Avqust 2017 01:50

Salyanda qonşu qonşunu bıçaqladı

19 Avqust 2017 01:39

102 yaşlı ən qoca paraşütçü - VİDEO

19 Avqust 2017 01:33

Dünyanı yeni xəstəlik bürüyə bilər -

19 Avqust 2017 01:25

Bakıda keçirilən 41-ci Dünya Skaut Konfransı başa çatıb

19 Avqust 2017 01:22

Bakıda "KaMAZ" minik avtomobillərinə çırpılıb: xəsarət alanlar var

19 Avqust 2017 01:07

Faydaları saymaqla bitmir... - KEFİRİN EVDƏ HAZIRLANMA QAYDASI

19 Avqust 2017 01:03

"Liverpul"dan "Barsa"ya növbəti rədd cavabı -

19 Avqust 2017 00:54

Mingəçevirdə kişi meyiti tapılıb

19 Avqust 2017 00:37

2004-cü ildən bəri Avropada törədilən TERROR AKTLARININ XRONİKASI

19 Avqust 2017 00:33

Suriya müharibəsi başa çatır -

19 Avqust 2017 00:30

Astroloji proqnoz - 19 avqust

19 Avqust 2017 00:08

Dövlət Departamenti: ABŞ qoşunları İŞİD üzərində qələbədən sonra Suriyada qalmayacaq

19 Avqust 2017 00:02

Portuqaliyada fövqəladə vəziyyət elan edildi

19 Avqust 2017 00:02

Neftimiz cüzi ucuzlaşıb

18 Avqust 2017 23:52

Azərbaycan təbii qazını Avropaya nəql edəcək TAP: Yay mövsümündə tikinti işləri aparılmır

18 Avqust 2017 23:48

Bakıda İNANILMAZ OLAY: sərnişin avtobus sürücüsünün üstünə tapança çəkdi - GÖRÜNTÜLƏR

18 Avqust 2017 23:39

Yaponiya və Çin arasında gərginlik -

18 Avqust 2017 23:38

“İphone 7” smartfonu LİDERDİR

18 Avqust 2017 23:33

"Arsenal"ı alsam, ilk işim Vengeri qovmaq olacaq"

18 Avqust 2017 23:19

Dünyanın ən "axmaq" 10 estetik əməliyyatı - VİDEO

18 Avqust 2017 23:18

Barselonada terror aktında şübhəli bilinən 3-cü şəxs Kambrilsdə zərərsizləşdirilib

18 Avqust 2017 23:17

"Tottenhem" ən bahalı transferini etdi

18 Avqust 2017 23:14

Livan ordusu "Cəbhət ən-Nüsrə" terror qruplaşmasının anbarında ABŞ raketləri tapıb

18 Avqust 2017 23:12

Açıq-saçıq geyimləri ilə seçilən əfqan müğənni konsert anonsu verdi - ÖLÜMLƏ HƏDƏLƏNDİ

18 Avqust 2017 23:03

"WhatsApp"da super funksiya gəlir-

18 Avqust 2017 23:00

Türkiyədə zəlzələ

18 Avqust 2017 22:49

ABŞ prezidentinin strateji məsələlər üzrə müşaviri İSTEFA VERDİ

18 Avqust 2017 22:48

Bodrumda ardıcıl 2 zəlzələ olub

18 Avqust 2017 22:40

Azərbaycan milli komandasının futbolçusu Dmitri Nazarov "Aue"yə ilk xalı qazandırıb

18 Avqust 2017 22:37

Ərdoğan türkləri Merkelin əleyhinə səs verməyə çağırdı

18 Avqust 2017 22:33

Bu il hansı universitetlər tələbələrini yataqxana ilə təmin edəcək? - VİDEO

18 Avqust 2017 22:18